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美元长期走软可能引发全球金融危机

作者: 王万跃    人气:     日期: 2004/11/29


美元长期走软可能引发全球金融危机

 

方圆国际金融投资有限公司 王万跃

 

昨天,中国总理温家宝指出,美国必须为稳定美元做更多的事。这其实不仅是从中国的利益出发,也是从美国的利益,从全球的的利益出发的一种观点。因为,美元长期走软很可能会引发全球性的金融危机。即使单从美国的利益来看,美元长期走软也将是一件十分危险的事情。

实际上,美联储格林斯潘在日前的讲话中也已经透露出这种忧虑。美国虽然是世界上头号强国,但也是世界上头号的负债国。美国巨额的财务赤字和贸易赤字都需要向海外投资人的借债来弥补。海外投资人之所以愿意投资于美元和美元资产,就是因为大家对美元和美元资产的价值有充分的信心。可以说这种信心,也是全球现有的以美元为中心的国际金融格局的基础。如果美元在连续四年多下跌之后,继续长期走软,那么这种信心将遭到严重的冲击,甚至被彻底摧毁。其直接后果将是海外投资人开始抛售美元和美元资产,美元债券价格将会暴跌,美国的长期利率将会飞涨。连锁反应是,美国人住房贷款的还款压力将急剧增加;而那些过多使用长期固定利率资产的银行,也将面临巨大的风险。利率水平的快速上升,对于处于复苏阶段的美国经济则无疑是迎头一击。

由于美国是世界经济的发动机,美国一感冒,全球都会发烧。欧洲、日本、中国等各大经济体都会收到影响。而且,由于美元资产在日本、中国等经济体的外汇资产中占有举足轻重的地位,美元大跌,对于这些地区的金融体系产生极大的冲击,从而加剧区域经济的震荡。反过来,这些区域经济的波动,对于身处困境的美国经济将更是雪上加霜。

总之,美元的长期走软必将导致全球金融格局的再造,而这种再造很难在平稳的过渡中完成。因此,美元长期走软对于全球金融体系和全球经济都存在巨大的风险。

这一点,美国经济的决策层不可能看不到。但也许是出于政治上或策略上的考虑,美国政府一直把提升制造业的竞争力放在第一位,放任美元不断贬值,和全球的投资人玩一种危险的博弈游戏。虽然,美国的实力使得美国政府在游戏中一直处于一种比较主动的地位,当这并不能降低游戏的风险程度。美国政府如何权衡这些关系,将是外汇市场今后一段时间关注的重点。

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